積分、空投與 TGE 後供應釋放怎樣研究？

研究 積分、空投與 TGE 後供應 時，第一個問題不是價格，而是哪些資料真正進入積分轉換與領取簿。本文依一手文件重做計算，並把取得代幣的權利與實際出售能力分開。本文把一手文件轉成可重做的研究流程，不做價格預測，也不假設代幣解鎖後必然出售。

積分在官方公布轉換率與領取條件前不是代幣；TGE 後的實際供應還取決於資格、領取期限、歸屬與未領取部分。

截圖於 2026 年 8 月；空投分配比例與實際發放時間是兩個不同變數。

積分轉換與領取簿採用的一手證據

Optimism 說明 OP 的空投配置比例，同時提醒分配時間只是估計，因此配置占比與實際釋放時程必須分開記錄。

截圖只證明核對當時的頁面狀態，不能取代來源連結。文件更新後應以現行內容為準，並在研究卡保存核對日期。

積分轉換與領取簿

積分轉換與領取簿依序核對：積分不是確定的代幣債務；轉換率與上限；資格、女巫篩選與排除規則；領取期限與未領取代幣；空投配置不同於首日流通；空投接收者的歸屬安排；LP 與做市商的初始配置；模擬 30／60／90% 領取率。每一欄回答積分、空投與 TGE 後供應的一個獨立問題，從定義、控制權一路走到可觀察影響。

積分轉換與領取簿把配置文件、合約、交易和流動性資料分欄保存。這種分層能防止未核實數字進入整套積分、空投與 TGE 後供應研究。

積分還不是代幣供應

Points 通常只記錄 TGE 前的行為；在專案公布代幣、換算率與資格條件前，不能用總積分乘上假設價格來推算 FDV 或空投價值。尚未確定的變數通常包括空投總分配、Sybil 過濾、單一地址上限與 Claim 時間。

分開五個階段

1. **累積積分：**保存規則、期間與追溯修改權。
2. **Snapshot：**確認參考區塊或截止時間。
3. **Eligibility：**核對排除條件、Sybil 與地區限制。
4. **Conversion：**只有官方公布後才記 Points → Token 公式。
5. **Claim：**追蹤領取窗口、已領取量與未領取量。

模擬 TGE 後供應

低情境只採可核實的已 Claim 數量；基準情境再加入 Claim 窗口內仍符合資格的數量；高情境可納入已批准但尚未開放的後續空投。團隊、投資人與激勵池必須分欄，避免把所有供應變化歸因於空投。

Claim 與後續轉帳只能證明代幣移動，不能證明出售目的。官方尚未公布換算率時，正確答案是「無法計算」，不是自行假設。

可直接使用的結論卡

• **事件或機制：**使用準確名稱，不把所有供應變化都叫做「解鎖」。
• **分子：**新增可移轉量、發行量或名目價值。
• **分母：**流通量、總供應或市場深度，並記錄時間。
• **來源：**官方網址、合約、治理提案與參考區塊。
• **確信程度：**已核實、暫估或未知。
• **反證條件：**時程修改、合約升級、治理決議或新資料。

不做收益承諾的解讀方式

合格研究回答的是「在什麼條件下，供應可能改變多少」，而不是「價格一定往哪裡走」。把事實、計算與判讀分成三段；若來源不足以核實，就明確標示限制並保留空白，不自行創造數據。

可核實來源

以下連結是研究輸入。每個來源只支援所標示的主張範圍，任何單一來源都不能證明價格必然上漲或下跌。

1. community.optimism.io — points conversion, eligibility and claim window
2. docs.optimism.io — OP supply and airdrop allocation context
3. gov.optimism.io — airdrop allocation and timing uncertainty
4. blog.uniswap.org — retroactive claim and launch allocation example
5. docs.uniswap.org — airdrop market formation considerations
6. arxiv.org — peer-reviewed-style empirical airdrop analysis

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資料核對時間: 2026-08-09T18:30:00+08:00